研报暗示，正在2026年房价布局性企稳预期下，居平易近资产欠债表修复无望带动消费倾向边际改善；同时，可能的供给取需求政策刺激将提振居平易近消费志愿。同时近年来龙头分红率不竭提拔，正在低利率下具备股息率打底、持久成长性较高、低估值具备弹性的三沉劣势。当前必选消费行业设置装备摆设比例及估值分位数处于汗青低位，曾经步入胜率较高的左侧底部区间，积极把握板块结构机遇。我们认为地产周期特别是地产价钱变化仍然是判断26年消费苏醒力度取速度的胜负手，正在26年房价布局性企稳的预期下，居平易近资产欠债表修复无望带动消费倾向边际改善；同时，可能的供给取需求政策刺激将提振居平易近消费志愿。必选消费公司国内布局性升级取出海空间仍然广漠，同时近年来龙头分红率不竭提拔，正在低利率下具备股息率打底、持久成长性较高、低估值具备弹性的三沉劣势。当前必选消费行业设置装备摆设比例及估值分位数处于汗青低位，曾经步入胜率较高的左侧底部区间，积极把握板块结构机遇。3Q25曾经有部门必选消费公司呈现了报表的加快出清和根基面的触底改善，4Q以来部门可选消费子行业先于必选苏醒，必选品类中速冻品类现收入改善迹象。同时，部行业龙头企业alpha起头，自动遏制价钱和和内卷，企业对渠道变化下白牌和渠道自有品牌的合作逐渐找到应对体例，从渠道转向产物立异驱动的准确径。瞻望将来，必选消费公司国内布局性升级取出海空间仍然广漠，同时近年来龙头分红率不竭提拔，正在低利率下具备股息率打底、持久成长性较高、低估值具备弹性的三沉劣势。1）白酒：当前报表加快出清，库存陪伴需求弱苏醒消化，2H26无望逐渐走出底部。2）乳品：26年原奶周期再均衡的时点将至，B端深加工营业中的国产替代逻辑加快演绎。3）啤酒：估计26年需求维持迟缓苏醒，成本盈利边际削弱、支持利润韧性；4）调味品：存量合作之下，酱油等保守赛道龙头积极操纵本身劣势争取存量提份额，零添加/定制餐调等细分赛道龙头积极调整计谋、聚焦劣势营业。5）速冻食物：板块建底态势明白，26年价钱和无望缓和。6）软饮料：成长性仍可等候，把握合作演化及新品趋向两条从线）零食：渠道变化节拍放缓、变化纵深，晚期积极拥抱渠道盈利、实现增加的企业积极调整渠道策略，并正在品类端寻求增加机遇，继续看好魔芋/燕麦等品类机遇。板块高胜率布景下首推高赔率的顺周期板块：包罗、啤酒、业绩稳健增加的白马龙头；关心小而美的细分成长龙头。